缅甸金满大酒店： 四季度投资战略：“三要素”共振看多港股，以生长作风为主。港股反弹买什么？以窘境反转战略为主。1）短期海外活动性边沿改善，关注港股生长作风，关注港股恒生科技指数(3886.54, -132.51, -3.30%)，板块方面，关注互联网、医药、汽车以及有色种类；2）关注中美关系相关的受益板块，如半导体、新能源等；3）中长期关注国内经济稳增长，继续拥抱红利+供应端受限相关板块，如通讯运营商、石化和公同事业等，边沿关注油服和船舶。分子端：国内经济企稳上升，港股盈利中枢有望抬升。国内稳增长政策持续发力，经济探底企稳上升。9月PMI上升至荣枯线以上，制造业景气度连续4个月上升，供应修复强于需求，需求连续两月好转，稳增长政策刺激下后续将坚持一定的韧性。地产政策“组合拳”频出，中上游需求或将回暖，企业盈利预期将逐渐改善，港股盈利中枢有望抬升。 分母端：美联储加息序幕逐步明晰，海外活动性或将边沿改善。十年期美债利率在国庆期间攀升接近4.9%，短期加息预期计入已较为充沛，加息周期序幕逐步明晰。越来越多的美联储官员偏鸽表态，以为当前的货币政策具有限制性，足以使通胀率回到2%的目的，应该中止加息，四季度活动性有望边沿改善。此外，中国香港成立促进股票市场活动性专责小组，讨论放宽上市门槛、进步市场成交量、吸收IPO赴港上市，以及削减股票买卖印花税等问题，有助于提升港股活泼度，加强投资者自信心。风险偏好：中美关系呈现缓和窗口期，对港股构成较大提振作用。中美圆首会晤，习主席论述了中国的世界观和对美关系的立场，强调中美共同利益远大于分歧。美国总统拜登及参议院多数党首领舒默均表示中美要竞争不要抵触，要管控竞争带来的风险。关于美国对华关系表现出的缓和态度，中方表达了好心的回应和倡导。此次会晤中美交往的态度明显友善，沟通也更趋细致，中美关系有所改善，或对港股离岸市场构成较大的提振作用。