缅甸金满大酒店： 投资者对经济中还没有呈现什么问题感到诧异，这是有充沛理由的：上一次美国政府债券收益率攀升得如此之高、如此之快时，美国经济堕入了连续的衰退。 智通财经留意到，作为整个金融体系资金本钱的关键基准，10年期美国国债收益率在过去三年里跃升了整整四个百分点以上，本周一度打破了5%，这是2007年以来的初次。这是自上世纪80年代初以来的最大涨幅，当时保罗•沃尔克（Paul Volcker）抑止通胀的努力将10年期国债收益率推高至近16%。 从某种意义上说，这种类似之处并不令人不测，由于美联储主席鲍威尔的加息幅度是自那以来最激进的。另一方面，它凸显了时期的剧变。 上世纪80年代，货币政策的冲击引发了两次经济衰退。如今，美国经济继续忽视悲观的预测，亚特兰大联储的估量显现，第三季度美国经济以至可能加速增长。 当然，沃尔克时期的政策更为严厉。数据显现，剔除消费者价钱上涨要素后，到1981年中期第二次经济衰退开端时，“实践”10年期美国国债收益率（即扣除通胀后的收益率）约为4%。如今是1%左右。 但令人诧异的经济实力仍给市场注入了大量不肯定性。过去几个月，由于人们越来越置信美联储将维持高利率，债券收益率大幅上升。 这种韧性能否持续，还有待察看。亿万富翁投资者比尔·阿克曼（Bill Ackman）周一平仓做空长期债券，称经济正在疾速放缓。 但是，今年伊始，剖析师们也发出了相似的呼吁，并预期随着美联储改动政策方向，债券市场将呈现反弹。 相反，债券价钱不断在下跌。彭博美国国债总指数今年下跌了约2.6%，自2020年8月到达峰值以来的跌幅已扩展至18%。相比之下，此前最严重的从顶峰到谷底的跌幅是1980年的7%左右，当时美联储的关键基准利率到达了20%。这种兜售愈加痛苦，由于利率不断很低，抑止了有助于抵消冲击的收入支付。 另一个要素是联邦赤字大幅增加，在包括美联储和其他主要央行在内的传统大买家缩减购债范围之际，新债充满市场。这被视为近几周收益率走高的缘由之一，虽然期货市场显现买卖员以为美联储加息可能曾经完毕。 摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra表示：“硬着陆是我们的根本想象，但我不能指着任何数听说，‘这是经济衰退的明显抢先指标，看看这里。’