缅甸金满大酒店： 海外方面，能源价钱上涨、美国9月CPI和批发数据韧性推进美债利率和美圆指数大幅上冲，全球股市普遍回落，原油、黄金等大宗商品上涨。 国内方面，9月出口负增继续收窄，通胀低位改善，社融同比大幅多增，政府债、非标是主要支撑，居民中长贷同比稍强，企业中长贷仍低迷，M1、M2增速均回落；Q3中国GDP超预期增长，效劳消费奉献较大；9月经济数据底部继续回暖，消费、消费、投资均小幅改善，地产整体仍偏弱。整体而言，国内经济恢复动能继续修复，利率上行，但市场风险偏好受海外活动性压制，A股、港股震荡收跌。 市场战略方面，债券方面，近期经济和金融数据呈现底部企稳上升态势，利率上行压力或有所显现；后续利率抬升幅度取决于进一步的稳增长政策落地以及库存去化完毕进入新一轮补库周期状况。 A股方面，经济逐步企稳、盈利底显现，限制指数的中心在于投资者的风险偏好，然后者遭到地缘政治、海外活动性收紧等要素影响。阅历近期下跌后，市场的悲观心情曾经得到了较为充沛的释放，风险溢价处于历史高位，指数进一步下行空间有限。我们以为应坚决底部思想，等候风险要素的缓解微风险偏好的上升。构造上，市场底部坚持“顺周期+生长”平衡配置，引荐食品饮料、医药生物、有色金属、煤炭、计算机、通讯、银行。 港股方面，市场关于国内增长预期有所抬升，港股风险偏好也有所改善，但仍需留意可能的美圆活动性重复与曲折对港股的扰动。 原油方面，全球尚未进入新一轮补库周期，原油震荡；OPEC+财政盈亏线托底，低库存背景下，供应冲击与美国经济韧性提供向上弹性。